Пояс и дорога ускоряет интернационализацию юаня

Инициатива «Пояс и дорога» была вписана в Конституцию Коммунистической партии Китая (КПК) на 19-м Национальном конгрессе КПК, что свидетельствует о решимости и уверенности Китая в осуществлении международного сотрудничества в рамках этой инициативы.

В долгосрочной, глобальной перспективе Китай и страны, расположенные вдоль маршрутов, получили множество преимуществ в области строительства инфраструктуры и сотрудничества по наращиванию производственных мощностей, заложив конкретную основу для дальнейшего сотрудничества. Тем не менее, финансовые риски остаются препятствием для транснациональной синергии. Упрощение использования китайского юаня в странах, участвующих в Инициативе «Пояс и дорога», поможет китайским инвесторам преодолеть узкие места в обменных курсах, финансировании и долгах, а также повысит статус валюты в международной валютной системе.

Финансовые риски

Инициатива «Пояс и дорога», ключевая мера стратегии «выхода на глобальный уровень» китайских компаний, служит важной платформой для интернационализации юаня. В своих зарубежных операциях китайским компаниям необходимо заниматься крупными финансовыми операциями, такими как обмен, гарантия, дебет и кредит, а также страхование. Однако в менее развитых странах вдоль маршрутов одной из проблем для этих компаний являются финансовые риски, вызванные колебаниями политики.


 
 
Китай и Вьетнам достигли соглашения о взаимной отправке наличных денег в своих валютах. Церемония запуска состоится в порту Дунсин Гуанси-Чжуанского автономного района 12 октября 2017 года.
 

Первый и самый большой риск исходит от необратимости. Несколько стран, расположенных вдоль пояса и дороги, по-разному регулируют обмен валюты в свете международного платежного баланса. Иностранные предприятия и инвесторы запрещены или ограничены в передаче своих законных доходов, включая капитал и прибыль, в другие страны. Поэтому компании, которые получают большую прибыль от контрактных проектов, продаж и услуг, не имеют возможности обменять их на иностранные валюты и перевести их.

В странах, осуществляющих более жесткий контроль над обменом, цена доллара США остается на черном рынке. Некоторые страны приняли плавающий обменный курс, но до некоторой степени все еще существовала планка, особенно в отношении импорта нестратегических товаров.

Второй риск - это колебания курса. Зарубежные проекты китайских компаний, как правило, рассчитываются в местной валюте, и строительство занимает длительный период времени, поэтому они подвержены более высоким рискам колебаний ставок. В частности, для менее развитых стран с простой экономической структурой экспорт уязвим по отношению к международному рынку, что приводит к дефициту международного платежного баланса и резким колебаниям обменных курсов.

Кроме того, адаптация к национальному механизму или политике обменного курса увеличивает риски в этом отношении. Например, 3 ноября 2016 года правительство Египта объявило о свободном обращении своей валюты, и египетский фунт по отношению к доллару США был пересмотрен в сторону понижения с 8,8 до 13 за ночь.

Третий вопрос -  гарантия зарубежных активов. Поскольку их бизнес расширяется, китайские компании имеют накопленные активы за рубежом. В настоящее время их международное финансирование зависит от кредита продавца, кредита покупателя, льготных кредитов, синдицированных кредитов, оффшорных кредитов под гарантии на суше, но их зарубежные активы не могут служить гарантией. В некоторой степени, возможности китайских компаний для зарубежного финансирования были затруднены.

Долгий путь вперед

Интернационализация юаня в странах, участвующих в Инициативе «Пояс и дорога», устранит узкие места, поразившие китайские компании в обменных курсах, финансировании и долгах, и повысит статус юаня в международной валютной системе. Если китайские компании работают в юанях, они могут избежать валютных рисков в торговле, заключении контрактов и предоставлении услуг; а китайским экспортерам не нужно хеджировать дебиторскую задолженность, что снижает расходы. С другой стороны, банки, предоставляющие кредиты в юанях, увеличат финансовые возможности китайских компаний и расширят присутствие китайских финансовых институтов за рубежом.


 
 
Банк Китая провел форум по интернационализации юаня в Джакарте в сентябре 2016 года .
 

В настоящее время для интернационализации юаня предстоит пройти долгий путь, в частности, недавняя амортизация юаня снизила ожидания на рынке. Последние статистические данные Swift показывают, что в июне 2017 года юань являлся шестой наиболее используемой валютой, и 1,98 процента международных платежей было произведено в китайской валюте, тогда как годом ранее юань занимал пятое место по популярности и составлял 2,09 процента расчетов. Однако основной причиной провала является внешняя политика по ограничению оттока капитала, за исключением сокращения международной торговли. Таким образом, ожидается, что 

юань повысится до уровня еще выше.

Четыре инструкции

Международное сотрудничество в рамках инициативы «Пояс и дорога» создало благоприятную среду для интернационализации юаня. С одной стороны, сотрудничество дало множество результатов. Например, в ходе двухдневного форума по международному сотрудничеству "Пояс и дорога", состоявшегося в мае прошлого года, был составлен список результатов, включающих 76 пунктов, включающих более 270 конкретных результатов в пяти ключевых областях, а именно: политика, инфраструктура, торговля, финансы и связь между людьми. Сотрудничество распространилось на широкий спектр - от добычи полезных ископаемых, строительства и производства до финансовых, научно-технических и высокотехнологичных услуг.

С другой стороны, в менее развитых странах вдоль маршрутов пояса и дороги нет доминирующей местной валюты, что означает, что им легче принимать и адаптироваться к новой валюте. Что касается юаня, то стабильная валюта была включена в корзину специальных прав заимствования (СДР) МВФ, играя растущую роль в международных платежах, инвестициях и финансировании, валютных операциях и резервах. В настоящее время более чем несколько развивающихся стран рассматривают возможность подписки облигаций в юанях для диверсификации своих резервов в ответ на вторичные эффекты денежно-кредитной политики США и связанные с этим риски в иностранной валюте.

Тем временем Китай становится крупным кредитором на платформе «Пояса и дороги». Многие проекты, осуществляемые китайскими компаниями, поддерживаются китайскими финансовыми институтами. Другими словами, Китай является крупнейшим кредитором многих проектов в странах, расположенных вдоль маршрутов Belt и Road. Поэтому, хотя интернационализация юаня по-прежнему ограничена по масштабам и глубине в глобальном масштабе, для Китая это историческая возможность повысить глобальный статус своей валюты и устранить препятствия в финансировании своего бизнеса. Меры должны быть выполнены в следующих аспектах.

Во-первых, ускорить построение трансграничной платежной системы в юанях, чтобы облегчить расчеты в юанях в таких областях, как сотрудничество в области наращивания мощностей и торговля сырьевыми товарами, энергоресурсами и сельскохозяйственным сырьем. Китайские финансовые институты должны использовать свои средства, чтобы сгладить проблемы с финансированием и расчетами в юанях. Кроме того, использование юаня будет связано с проектными операциями. Китайские финансовые учреждения должны ориентироваться на финансовые продукты в юанях в сфере международной помощи, инвестиций и займов, а также изучать способы расчетов в юанях по кредитам продавца, кредитам покупателя, льготным займам, синдицированным займам, промышленным инвестиционным фондам и частно-государственным партнерствам.

Во-вторых, усилить обмен валюты между Китаем и другими странами вдоль пояса и дороги и расширить обмен юаня с валютного резерва на местную кредитную систему, чтобы увеличить капитальные ресурсы для развития реальной экономики. С 2009 года Китай подписал соглашения о валютном свопе с 31 страной и регионом. В декабре 2016 года египетский центральный банк и Народный банк Китая подписали соглашение о валютном свопе на сумму 18 млрд. Юаней, которое предоставило Египту такую ​​же сумму ликвидности, чтобы помочь ослабить давление со стороны валютных резервов. Валютный своп, безусловно, задействует капитальные ресурсы для инфраструктуры и реальной экономики, и должен быть хорошо реализован на уровне рынка.

В-третьих, ускорить испытание бизнеса в юанях в ключевых индустриальных парках за рубежом, где китайские компании собрались и имеют большой спрос на финансирование, инвестиции и платежи. Создавая офисы в этих индустриальных парках, китайские финансовые учреждения могут предоставлять системы финансовой поддержки с преобладанием юаня и формировать сеть транзакций в юанях в этих областях. Для китайских компаний они могли бы создать платформы для управления международным капиталом в индустриальных парках, чтобы предотвращать и контролировать финансовые риски и снижать затраты.

В-четвертых, побудить китайские финансовые учреждения оказывать финансовые услуги для поддержки сотрудничества в области промышленного потенциала и увеличить финансовые продукты с преобладанием юаня, например кредиты в юанях. Крупные китайские финансовые институты играют ведущую роль в интернационализации юаня. Только когда их услуги в юанях будут расширены во всех аспектах, включая трансграничную ликвидацию, расчеты, корпоративные инвестиции и финансирование, внешний рынок юаня обретет форму.

С этой целью банки политики Китая и крупные коммерческие банки должны и дальше совершенствовать свои глобальные сети и предоставлять своим зарубежным офисам достаточные полномочия. Из-за ограниченного числа филиалов этих банков в странах, расположенных вдоль маршрутов Пояса и Автодороги, использование юаней все еще ограничено в этих регионах. Что касается финансирования проектов, правительство должно поощрть китайские финансовые учреждения выдавать кредиты в юанях с льготными процентными ставками.  

СЮ ЯНЖУО - младший научный сотрудник отдела международной стратегии Института мировой экономики и политики Китайской академии общественных наук.